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據挖礦網報道（wakuang58.com），對于11月18日到期的每周6億美元期權，比特幣(BTC)多頭押注20,000美元甚至更高，這一點沒有人能責怪。畢竟，自10月25日以來，這一水平已經提供了堅實的阻力，并持續了近兩周。然而，在流動性危機導致FTX交易所停止提款后，基本情景在11月8日突然發生變化。這一走勢令交易員感到驚訝，在48小時的時間跨度內，超過2.9億美元的杠桿買家被清算。
多頭將賭注定在20,000美元或更高
市場迅速適應這一消息，過去7天的價格在15,800美元至17,800美元之間。目前，投資者擔心蔓延風險可能會迫使其他主要參與者出售其加密貨幣頭寸。
FTX持有主要行業參與者的大量存款，因此它的倒閉意味著其他參與者也將面臨重大損失。例如，BlockFi在FTX US持有4億美元的信用額度。11月15日，抵押收益平臺SALT披露了FTX崩盤造成的重大損失，隨后停止了提款。日本加密貨幣交易所Liquid也發生了類似事件，增加了整個市場的不確定性。
11月18日的期權到期尤其重要，因為比特幣空頭可以通過將BTC壓低至16,500美元以下來獲得1.2億美元的利潤。到期的每周期權的未平倉合約為6億美元，但實際數字會更低，因為多頭過于樂觀。這些交易員沒有達到目標，將看跌押注定在18,000美元或更高，而BTC在FTX破產后被拋售。
1.00的看漲期權與看跌期權比率顯示了3億美元的看跌（賣出）未平倉合約和3億美元的看漲（買入）期權之間的完美平衡。然而，隨著比特幣接近16,500美元，大多數看漲押注將變得毫無價值。
如果比特幣的價格在世界標準時間10月21日上午8點仍低于17,500美元，則只有10%的看漲（買入）期權可用。之所以會出現這種差異，是因為如果BTC的交易價格低于到期價格，那么以18,000美元或19,000美元購買比特幣的權利就毫無價值。
多頭需要高于18,000美元才能領先
以下是基于當前價格走勢的四種最可能的情況。11月18日可用的看漲（牛市）和看跌（熊市）工具的比特幣期權合約數量會有所不同，具體取決于到期價格。有利于每一方的不平衡構成理論利潤：
在15,500美元到16,500美元之間：400次看漲期權與7,900次看跌期權。最終結果有利于看跌（熊）工具1.2億美元。
在16,500美元到17,500美元之間：1,700次看漲期權與6,100次看跌期權。最終結果有利于看跌（熊）工具7500萬美元。
在17,500美元到18,000美元之間：2,500次看漲期權與5,000次看跌期權。最終結果有利于看跌（熊）工具4500萬美元。
在18,000美元到18,500美元之間：4,500次看漲期權與3,100次看跌期權。最終結果有利于看漲（牛市）工具2500萬美元。
這一粗略估計考慮了看跌押注中使用的看跌期權和僅用于中性至看漲交易的看漲期權。即便如此，這種過度簡化忽略了更復雜的投資策略。
例如，交易者可以賣出看跌期權，有效地獲得高于特定價格的比特幣正面敞口，但不幸的是，沒有簡單的方法來估計這種影響。
結尾
比特幣價格跌破16,000美元不足為奇。比空頭需要將價格推低至16,500美元以下才能獲得1.2億美元的利潤。多頭的最佳情況需要10%的漲幅超過18,000美元才能扭轉局面并獲得2500萬美元的收益。考慮到比特幣保證金和期權工具對重新獲得18,500美元支撐的信心不足，周五到期最有可能的結果有利于空頭。認輸并專注于11月25日的月度期權到期可能會更好地服務多頭。
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